“兩極分化”凸顯美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱性

自美國3月中旬宣布“國家緊急狀態(tài)”應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情以來，美國累計(jì)新冠確診病例已超過700萬人，死亡人數(shù)突破20萬大關(guān)，疫情至今仍未得到有效控制。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程也隨著疫情走勢震蕩起伏，雖然部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所反彈，但整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍遠(yuǎn)低于疫情前水平。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的研判迥異，但有一定跡象顯示美國經(jīng)濟(jì)正呈現(xiàn)“K型”復(fù)蘇、兩極分化的特點(diǎn)。

“K型”復(fù)蘇首先體現(xiàn)在美國行業(yè)復(fù)蘇的兩極分化。一方面，新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延令大部分民眾選擇在家辦公，遠(yuǎn)程工作、學(xué)習(xí)、醫(yī)療、娛樂業(yè)務(wù)興起，帶來了科技公司、軟件服務(wù)公司、生物制藥公司、大型零售商、在線零售企業(yè)和在線流媒體的繁榮。這些公司利潤大漲也驅(qū)動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)反彈，并推動(dòng)美國股市漲至歷史高位附近。

這一類的代表性企業(yè)有蘋果、微軟等大型科技公司；沃爾瑪、塔吉特等大型零售商；亞馬遜等電子商務(wù)巨頭；輝瑞、莫德納等制藥公司；奈飛、華特迪士尼等在線流媒體服務(wù)供應(yīng)商；軟視軟件等遠(yuǎn)程辦公軟件提供商。

另一方面，對(duì)于旅行、娛樂、休閑、酒店、餐飲等行業(yè)來說，經(jīng)濟(jì)衰退萎靡的狀況仍然看不到盡頭。即便部分企業(yè)可以通過外賣服務(wù)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新維持運(yùn)營，但利潤相當(dāng)微薄，更有大批中小企業(yè)已永久關(guān)門歇業(yè)。只要疫情持續(xù)和繼續(xù)保持必要的社交隔離措施，這些依賴人群聚集的服務(wù)行業(yè)就很難再度繁榮。

美國著名商戶點(diǎn)評(píng)網(wǎng)站耶爾普公司發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年3月至8月，全美共有約16萬家企業(yè)倒閉，集中在零售商場、餐館、酒吧、美容院和健身房等行業(yè)，倒閉企業(yè)中永久性歇業(yè)的比例已升至60%。標(biāo)普全球市場財(cái)智提供的數(shù)據(jù)也顯示，截至8月9日全美已有424家公司申請破產(chǎn)保護(hù)，接近十年來最高水平。這一類的代表性企業(yè)有全球連鎖汽車租賃品牌赫茲、老牌頁巖油氣企業(yè)切薩皮克能源公司、百年服裝品牌布克兄弟、零售巨頭阿塞納零售集團(tuán)等。

美國就業(yè)也呈現(xiàn)K型復(fù)蘇的趨勢。美國商會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示，金融業(yè)已恢復(fù)到疫情前就業(yè)水平的94%；但娛樂休閑行業(yè)只恢復(fù)到疫情前就業(yè)水平的74%；餐飲行業(yè)則只恢復(fù)到疫情前就業(yè)水平的一半。全美餐館協(xié)會(huì)警告，如果缺乏進(jìn)一步財(cái)政援助，到今年底全美約85%的獨(dú)立餐館和酒吧將被迫永久歇業(yè)，1100萬個(gè)就業(yè)崗位將受到波及。穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪指出，即便疫情結(jié)束，零售、旅行、娛樂等行業(yè)的許多就業(yè)崗位都不大可能恢復(fù)，如何創(chuàng)造更多新的就業(yè)崗位解決永久性失業(yè)問題是美國經(jīng)濟(jì)面臨的重大挑戰(zhàn)。

K型復(fù)蘇還體現(xiàn)在美國金融市場走勢與實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背離。雖然美國經(jīng)濟(jì)已深陷衰退、今年第二季度按年率計(jì)算大幅萎縮31.7%，但得益于美聯(lián)儲(chǔ)超低利率政策和“無上限”量化寬松帶來的巨額流動(dòng)性支撐，紐約股市卻一路高漲。到9月初，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已超過3月份疫情暴發(fā)前創(chuàng)下的歷史高位，首次站到3500點(diǎn)上方。

附件下載: